国际化的工程机械市场
2005年中国工程机械销售额占国际市场的11.7%，如果按设备数量计算，这一数字已达到22%，其中国际品牌产品(含直接进口)在中国市场的份额已接近50%，这说明我国工程机械市场和企业发展已经进入国际化的市场环境。
此外，2005年中国工程机械产品出口额达到29.4亿美元，第一次出现进出口额基本持平，扭转了多年来进出口额严重逆差的局面，在国际市场中的竞争势头逐渐显现出来。
在这种情况下，以美国卡特彼勒公司为首的国际跨国公司，既青睐中国这个大市场，同时也对中国工程机械企业在国际市场中的潜在竞争能力给予了高度的关注。他们把在中国的发展作为公司重要的发展战略，于是陆续加大了在中国的投资力度。
与此同时，中国工程机械行业涌现了一批民营企业，如三一集团、龙工集团、方圆集团、华厦集团、宁波如意、浙江诺力、山河智能集团等，他们凭借高效灵活的企业运营机制，为我国工程机械发展注入了新的活力。但是一部分国企由于经营机制陈旧，不适应市场经济发展的游戏规则，纷纷落马或面临生存危机。所以现在国内工程机械市场已演变成为外资、民企、国企“三国”分治的状态。另外，工程机械13种主要产品在国内市场上已出现产能过剩的现象，竞争日益激烈，而国企的经营机制不能适应市场发展的需求，改制成为国企生存的当务之急。作为中国工程机械旗舰型企业的徐工也面临同样的情况。
与国外公司、国内新崛起的民营企业相比，徐工的发展显然尚不足道。在机械技术方面，除了个别产品如汽车起重机产品尚有一定优势外，整体技术仅相当于国际80年代水平，大部分产品处于模仿阶段，制造手段仍比较落后。在行业政策方面，目前外资品牌产品进入我国市场没有任何限制，并在税收方面仍有部分超越国民待遇的政策，国际上一流企业如卡特彼勒等国际巨头以合资、独资等方式大举进入中国市场，凭借资金、品牌、技术等优势在垄断了高端市场以后，正在进入中端市场。在运营机制和成本方面，以三一重工、龙工集团为代表的一批民营企业凭借灵活的经营机制、成本优势，占据国内中端与低端市场的份额越来越多。
改制如箭在弦
1989年，徐州重型机械厂、徐州工程机械厂、徐州装载机厂、徐州砼机械厂、徐州桥箱厂、徐州液压件厂等15个子公司以“九统一”形式组建成徐工集团公司。从那时开始，徐工一直得到中央和地方的大力支持，两者对徐工的累计投资达18.70亿元，其中贷款10.6亿元，把公司培育成了以销售规模和产品品种发展为标志的行业龙头老大，其中以工程机械板块为主的核心企业“徐工机械”在我国工程机械行业内销售额一直保持领先地位。
但十年来，由于企业体制和机制的问题，徐工的综合经济效益指标一直比较低。在与“徐工机械”销售规模相近的行业前八大企业中，2005年徐工的综合经济效益指数和核心竞争力均已下降到最后一位，除轮式起重机以外，其他产品的市场竞争力逐年下降。2005年集团销售额131亿元(其中徐工品牌76.6亿元)，比2004年下降3.8%，主营利润比2004年下降37%，这种状态与行业蒸蒸日上的总体发展走势相悖。
此外，徐工的优势产品压路机的市场占有率已由1995年的55%下降到2005年的29%，装载机已下降到全国第六位，均出现营业亏损。因此徐工在工程机械行业中的龙头地位根基已开始动摇。
而且，徐工集团及下属公司在国内外各家银行贷款已高达20亿元，徐工机械70%以上的股权已用于抵押，其中近一半的贷款还款期在2006年上半年陆续到期，徐工面临巨大的还款压力。所以引资改制，彻底解决徐工巨大债务和艰难的改制任务已成为摆在徐工集团面前刻不容缓的头等大事。
确立改制基本思路
徐工改制的基本思路是：对控股公司徐工机械进行整体改制，引进国外金融投资者，增资扩资，彻底转换经营机制；在引进国外投资者的同时，创新管理理念，创新技术和人才机制，加大自主开发力度，全面提升产品质量、技术含量，大力提升企业核心竞争力，妥善处理好徐工集团中的历史遗留问题。
在引资改制过程中，徐工又确定了“两个基本稳定、五个有利于、一个目标”的改制方针。“两个基本稳定”就是：保持职工队伍和经营管理队伍的基本稳定，实现平稳改制和国企身份置换；“五个有利于”就是：有利于公司持久、健康地发展，有利于转换经营机制，有利于徐工整体形象的提高，有利于提高国际竞争力，有利于解决历史遗留问题；“一个目标”就是：继续把“徐工”民族品牌打造成国际知名品牌。
为达到上述目标，徐工集团全部改制拟分三个阶段进行：第一阶段完成产权制度改革，转换企业经营机制并创新管理体系；第二阶段有选择性地引进国外关键先进技术与管理，加大研发和自主创新的力度，开拓海内外市场，提高竞争力；第三阶段完成徐工机械在境外上市，成为公众跨国公司，实现资本社会化。
反复论证选定凯雷
根据评估，徐工改制成本大约为22亿元，依靠徐州市政府和徐工自身的情况承担改制成本并不现实。因此摆放在徐工面前的选择是引进民营资本、引进国外产业资本或引进境外金融(财务)资本这三种形式。
经过与国内民营资本多轮的沟通，徐工发现引入民营资本这种方式无法满足徐州市和徐工集团的稳定和改革发展的需要，而“德隆事件”和“顾雏军事件”也表明引入民营资本改制存在着巨大的运作风险。
在徐工发出邀请希望境外产业投资者加盟之后，很多工程机械巨头公司，如卡特彼勒都曾向徐工集团表达了强烈的投资合作意向。但徐工经过反复思量，觉得这并非上策。因为作为同业竞争者，他们想整合、兼并中国行业内龙头企业的愿望不难理解，但他们苛求的是徐工的优质资产，拒绝保障职工利益和应承担的社会改制成本，这与徐工集团改制的基本目标背道而驰。更重要的是，国家花了大笔投资培育出来的“徐工”民族品牌将为之不保，这不能被徐工集团、徐州市政府乃至徐州市900多万百姓所接受。
与产业资本相比，境外国际金融(财务)投资者比较愿意保持企业职工和管理队伍的相对稳定，并利用各种方式向被投资企业帮助输出产品、发展技术，开拓市场，提高管理效能，以提高企业的品质，保持企业品牌，从而保障金融投资者的长期投资效益，在这一点上与徐工集团改制目标有着共同的利益。此外金融投资者，通常是阶段性持股，通过被投资企业在国际资本市场公开上市，实现股权退出或继续持股，不会对企业发展造成太大负面影响，而且有利于企业进入国际资本市场。广西玉柴机器股份有限公司的发展也佐证了这种方式的可行性。因为引入境外金融资本，玉柴由17年前我国柴油机行业一个不知名小企业成为我国柴油机行业中的王牌动力。
此外，金融投资者，通常是阶段性持股，通过被投资企业在国际资本市场公开上市，实现股权退出或继续持股，不会对企业发展造成太大负面影响，而且有利于企业进入国际资本市场。
通过上述综合权衡比较，在江苏省和徐州市政府的支持下，徐工集团最终选择国际金融(财务)战略投资者--美国凯雷投资集团作为合作伙伴。从徐工来说，所构想的全新改制计划及合作模式被凯雷投资集团所接受，符合徐工综合改制目标和长远发展利益。对美国凯雷公司而言，考虑到徐工品牌的效应以及徐工改制后的竞争活力，通过境外上市，提高管理和竞争力，从而可以获得较好的投资回报。
综上所述，我个人认为徐工与凯雷的合资方案，达到了预先制定的改制方针、目标，维护了中方权益，为徐工集团提供了平稳改制、创新、发展的道路。如能获国家批准，解除了徐工集团因资金链断裂而出现的又一个大国企被支解的风险和员工安置无保障的混乱局面。同时合资方案不仅保障了徐工品牌的发展和提升，保留了董事长、总经理为首的中方管理层，也规避了被国际跨国产业资本并购的风险。这一合资方案为目前类似徐工的大型国企摆脱困境，进行改制创新提供了可借鉴的范例。
徐工不得不改的五大理由
1.历史包袱沉重
徐工的营业收入占整个徐州市GTP的20%，是徐州市的重点支柱产业。1999年以来，徐工按照国家、省、市有关政策，为徐州市承担着下属50多家二、三、四级企业通过出售、合并、股份制改造、破产重组等方式进行改制，涉及资产近20亿元，承担了25亿元债务，涉及员工近万人。其中徐州通域集团、徐州特汽总厂、徐州海鹏轮胎集团等几个困难大户，是前几年政府交给徐工集团托管兼并的，仅破产费用和职工安置费用就需要3.1亿元。
2.徐工机械难以保存
徐工机械在成立之初为债转股公司，徐工集团持有51.32%的股权，华融、信达、东方、长城四家资产管理公司合计持有48.68%的股权。由于徐工机械的体制、机制方面的改革风险大，经营效益滑坡，这些资产管理公司已有意向公示发布拍卖徐工机械的股权。为了充分掌握徐工机械改制的主动性，争取徐工机械改制的平稳过渡，徐州市政府和徐工集团分别与四家资产管理公司进行多次协商，在符合国家政策、法律法规框架下，兼顾各方利益，果断决定向银行举债7亿元，回购了四家资产管理公司的股权，将其股权转让给徐工，暂缓了徐工机械被恶意收购的风险。
这样一来，徐工及下属公司在国内外各家银行贷款高达20亿元，徐工机械70%以上的股权已用于抵押，其中近一半的贷款还款期在2006年上半年陆续到期，徐工遇到了巨大的还款压力。根据徐工现在的经营效益状况，偿还几乎没有可能。而已有部分债务被债权人提出诉讼，法院已查封部分徐工机械股权，徐工机械股权面临被再次拍卖的风险。因此引资改制，彻底解决徐工集团巨大债务和艰难的改制任务是摆在徐工面前刻不容缓的头等大事。
3.管理成本居高不下人才流失严重
随着工程机械行业外资、合资企业、民营企业的崛起与发展，他们以全新的产品、全新的管理、全新的销售服务理念、高效的运营机制不断扩大市场占有份额。相比之下，沉重的人员负担和低效率的管理机制已成为制约徐工发展的桎梏之一。在现有体制下，企业无法根据产业周期、岗位设置、经营需要调节员工数量，一岗多人、一责多头的管理模式依然存在，导致劳动成本居高不下、效率不高、薪酬结构体现不出人才价值结构，客观上形成了在徐工“无用之人无法不用，有用之人无力留用”的尴尬局面，人力资源与人力资本价值观在徐工难以体现。几年来，徐工的核心技术骨干、管理精英流失严重，并带走了公司的产品技术，在外资、合资、民营企业中那里均可见徐工流失的人才，相反徐工要引进高端人才很困难。现在要想扭转这种局面，只有彻底解决国有职工身份置换问题，对企业的劳务成本和新酬结构进行合理化调整，激发起企业内外两个方面的竞争活力。
4.竞争力偏弱
我国加入WTO以后，工程机械市场国际化进程加快，竞争已趋于白热化，徐工依据目前的经营发展状态，与国外公司、国内新崛起的民营企业相比劣势明显。在机械技术方面，虽然通过徐工集团自身的顽强努力，个别产品如汽车起重机产品尚有一定优势外，整体技术仅相当于国际80年代水平，大部分产品处于模仿阶段，关键零部件的核心技术受制于人，研发手段、装备水平、制造手段仍比较落后。在行业政策方面，目前外资品牌产品进入我国市场没有任何限制，并在税收方面仍有部分超越国民待遇的政策，国际上一流企业如卡特彼勒、日本小松、德国利勃海尔、沃尔沃、特雷克斯等国际巨头以合资、独资等方式大举进入中国市场，凭借资金、品牌、技术等优势在垄断了高端市场以后，正在进入中端市场。在运营机制和成本方面，以三一重工、龙工集团为代表的一批民营企业凭借灵活的经营机制、成本优势，占据国内中端与低端市场的份额越来越多。这些都给徐工集团构成了强大的竞争压力。
5.投入不足缺乏发展后劲
徐工一直致力于自主创新，品牌建设，发展高技术高附加值的工程机械高中端产品，以求在国际化市场竞争中争得一席地位。但在近几年，公司的核心竞争力和经营效益在下降，对研发投入和技术改造心有余而力不足，无法在高端市场与跨国公司竞争，也无法与新崛起的民营企业在中低端市场竞争。目前，公司的综合毛利率不到10%，徐工集团下属的拥有优质资产的上市公司(徐工科技)2005年出现了1.29亿元的巨亏。在这种情况下，徐工集团如果不思求变，改制创新，加大研发投入和技术改造，徐工的优势地位将很快消耗殆尽，不但得不到发展，而且面临生存危机。
引入凯雷并不等同于使产业受损
在做评价之前，我想先跟大家讨论四点基本认识问题。
一是徐工被凯雷控股是否会影响国家经济安全问题。众所周知，工程机械行业已发展成为一个国际化的竞争性产业，到目前为止，只要是开放的、进入国际市场一体化的市场经济国家，没有一个把工程机械产业列入国家输入和输出设置附加限制条款，也没有哪个国家机构来直接干预这种资源整合以及企业之间、企业和资本之间的重组并购行为。在我们国家，工程机械装备制造业也属于一般基础工业，而非重大装备制造业，国家之所以对工程机械实行开放政策，也是因为其不会构成威胁中国经济安全的缘故。所以徐工引入凯雷85%的股权，不会影响我国经济发展的安全，况且徐工机械产品的销售额只占国内全行业的5%。
二是如何评价产业受损问题。工程机械行业“十一五”规划中提出：对优势产业要继续做大做强，提高民族品牌的竞争力；对其中某些竞争激烈、已出现产能过剩的产品，要适当限制境外产业资本的控股权；但对利用境外资金来发展我国的工程机械制造业，仍然持鼓励的政策。其中，对外资项目也提出了明确的政策性建议：控制热门产品外资项目的进入，特别是同行业跨国公司产业资本来华的并购与整合，要持谨慎而又选择的方针，真正做到互利双赢。同时继续鼓励引进大型工程机械和关键配套零部件的开发制造技术项目，给予适当的优惠政策。继续鼓励国际金融资本参股、入股或控股，以缓解我国企业经营发展和改制创新中资金短缺的矛盾，从而提高企业的经营活力。另外从改革开放全局观念来说，不能因为某个产品产业由外商主导，就不执行改革开放政策。比如外国品牌挖掘机曾经控制了中国97%以上的市场，他们带来了全新的技术、销售服务理念以及高效运营的生产效率。在吸取先进技术和管理的基础上，国产的挖掘机产业重新崛起，市场占有率已回升到17%。
三是要区分引进产业资本与金融资本所产生的不同效应。引进产业资本，外企为了本企业的利润最大化而有可能扼杀我国的民族工业。一般就是外企公司会利用中方企业的优质资产，建立外资品牌产品的生产基地来占领市场。而利用境外金融财务投资，不仅可以保存原有品牌，还可以继续拥有企业的经营管理权，促进我国工程机械制造业的发展。因此，两者不可以等同视之。
四是不要把排头兵企业被外资企业兼并，就认为影响到国家经济发展安全和产业受损。排头兵企业所指范围很广，各行各业各种大大小小不同产品都有排头兵企业，有的只是市场经济大海中的一点水，不会影响到国家经济安全问题。对产业损害也不能只从本行业出发，应评价该排头兵企业在产业链中的地位和作用，是保护落后，还是影响一个大产业链的发展。例如无锡威孚集团被德国博士(BOSHC)公司控股合资，部分业内人士感到可惜。这是因为他们看到的只是威孚代表了国内内燃机行业燃油喷射系统的先进水平，是行业中的排头兵企业。但正是因为燃油喷射系统的产品技术，影响到整个内燃机水平的提高，博士公司的进入，无疑对提高我国柴油机水平是有利的，同时还会影响到下游产品为汽车与工程机械配套的一个大产业链技术水平的提高。换一个角度来看，不仅中国进口博士公司的产品，许多国家知名内燃机企业也在进口配套博士公司的产品。因此不能笼统地认为一个排头兵企业被合资兼并，就是产业损坏。
因此，对外资控股并购项目，是否做到互利双赢，要建立一个全面的完整的评价体系，不能只从一个角度来下结论。具体到徐工在与凯雷的合资虽然徐工机械只占15%股权，但合理保证了徐工机械的发展权利及徐工民族品牌的7项保证条款。其中包括徐工机械具有提名董事长及首任总经理权利，徐工机械对董事会一致表决同意的事项具有一票否决权，凯雷集团最近又承诺在合资公司公开发行股票之前，凯雷要为上市公司设立阻止可能导致控股权向与合资公司构成竞争的实体转移的“毒丸”机制，进一步保证了徐工品牌产业的安全性。
因此，徐工职代会和全体员工对改制方案认可率达到95%以上，而徐工凯雷合资一旦批准生效，将用7亿~10亿元用于职工身份置换。同时合资公司还将用5亿元投入技术研发，继续做强徐工品牌。
来源于：中国工业报
