进入3月以来，铁路建设一系列密集的举动把外界对铁路的关注带入了一个新的高潮。
3月4日，武广铁路客运专线建设工作会议低调召开。会上传出消息，这条投资1160多亿、长达1000公里的高速铁路将在2009年12月正式通车。
随后，距离更长、投资更巨的京沪高速铁路正式获批，同时获批准的还有造价不菲的沪杭磁悬浮铁路。
3月24日的“全国经济体制改革工作会议”确定，铁道部今年工作的几个看点是——“力争年内完成大秦、广深公司A股发行上市工作”，“创立铁路产业投资基金”。
而按照我国入世协定，到2007年我国铁路所有客货运服务将全部向外资开放，时间所剩不多。
一方面是对外开放市场的期限将至，一方面是铁路“大跨越”下巨大的融资和运营压力，狭路当中，铁路投融资改革先行的态势隐现。
项目公司模式
3月28日，铁道部发展计划司合资及地方铁路处处长江涛对本报记者明示，按照铁道部相关职责规定，“我们主要负责权益性融资这块”。权益性融资主要是股权融资，按照铁道部部长刘志军定调的十四字方针——“政府主导、多元化投资、市场化运作”，去年5月铁道部推出了包括武广、石太、武合等九大高速铁路客运专线的43个招商项目。
江涛告诉记者，“除铁道部的投资外，2005年全年落实了440多亿其它投资。”
细分这440多亿资金的来源结构，大致包括三块——铁路沿线地方政府投资、企业投资和其他方面。参与投资的企业有煤钢等生产和运输企业、民企、也有上市公司，很多外资也正在谈。
江涛表示，目前还没有详细统计民资和外资进入的大概数据和比例。而2000～2005年，据铁道部发展计划司张建平副司长的统计分析，铁路基建投资，铁道部投资占92%，地方和路外企业投资占8%，基本上没有什么民资和外资。
江涛介绍，这类招商项目已经从去年的43个增加到六七十个，“完全按照《公司法》规定，组建市场化的合资公司，目前已经成立了28～30个项目公司或公司筹备组。”江涛表示，京沪高速铁路的融资刚开始做，也会采用项目公司的模式。
这样的项目运作模式，通常资本金占项目总投资的50%左右，其他由债务性融资解决。而公司股权结构上，由中国铁路建设投资公司作为铁道部的出资人代表，或者由铁道部授权地方铁路局出资，一般出资占股本金51%以上，处于控股地位。铁路沿线政府通常以征地拆迁补偿费用作为入股资金，占20%左右。其他资金缺口，则面向社会融资。
铁路产业投资基金试水
有关上市和铁路产业投资基金的问题，分别属于铁道部财务司和政策法规司负责。
在上市方面，目前已经上市的铁路运输企业有广深铁路(0525.HK)、铁龙股份(600125)。最近的消息是，铁道部正在选择一些产权相对清晰、收入核算比较简单，而且盈利能力较强的资产上市融资。
而有关铁路产业投资基金，铁道部政策法规司副司长赵果情告诉记者，这是和现在的铁路建设专项基金完全不同的融资途径，通过市场化方式吸纳社会闲散资金。
从铁路运费中提取的铁路建设专项基金，多年来一直是铁路投资中的重要资金来源。根据北方交通大学欧国立教授的统计，从1991年到2002年，该项基金投资达到1990亿元，占同期铁路总投资的51%还多。去年一度有消息说，这个基金要取消，而至今还没有权威的说法。
欧国立告诉记者，铁路产业投资基金是通过发行基金收益凭证募集社会资金，它可以有效利用目前的高储蓄率的社会资金，扩大市场化融资渠道。如果运做成功，可以筹集大量资金。
波折多年的铁路整体改革，从当年的“网运分离”方案流产，到后来从“主辅分离”入手，“跨越式发展”战略提出，和去年的“瘦身运动”和“资产大摸底”，改革似乎是在清扫外围，再逐渐步入核心。
而更早些时候，发改委有关人士透露，国家发改委高层曾表示，在整体改革难于推进的情况下，先抓紧时间推投融资体制改革。 （秦旭东）
来源：《21世纪经济报道》
