四大行业效益增长背后有隐忧
昨日,国资委公布了医药、机械、冶金、建材四大行业国有重点企业上半年利润情况。与1至5月统计数据相比,都呈现出保持速度与效益同步增长的良好势头:医药业产销率稳步提高、机械业产、销、利增长两成、冶金业产、销、利保持平稳较快增长、建材业效益好转。在看到效益增长的同时,我们却依然不能忽视医药业整体盈利能力下降、冶金业利润增速同比回落69.1个百分点等不争的事实。
医药业:经营状况有待改善
2005年上半年,23户医药行业国有重点企业产销均实现两位数增长。从规模看,23家重点企业约占整个医药行业的1/3,但盈利能力显然不是很强。从增长速度看,23家重点医药企业上半年销售收入同比增长11.4%,低于全行业21.18%的增幅,与全行业利润同比增长19.84%相比,23家甚至出现了0.8%的降幅,可见重点医药企业的经营状况仍有待改善。
西南证券研究员张仕元表示,受消费快速增长以及去年药品价格调整的影响,今年医药行业上半年经营情况要明显好于去年,除了经营指标外,产品价格也表现平稳,尤其是原料药价格的良好表现使得原料药制造业出现了收入与利润增长均高于25%的局面,带动了整个医药行业以及重点企业的经营向上。
张仕元强调,下半年,药价政策和汇率的调整依然是行业的关键点,由于人民币升值2%,将使国内大宗原料药的盈利能力下降10个点；而药品价格的调整,依然是悬在制药企业头上的一把刀。为了化解这两大压力,企业唯有抓住消费增长的有利时机,加快产品结构调整,进一步控制成本与费用,在加快产业整合的同时,避免不必要的价格战,才能实现持续的良性增长。此外,环保问题也应该引起原料药制造企业的重视。
机械业:受制于投资增速下滑
2005年上半年,整个机械行业在较高平台上保持稳定增长。50户机械行业国有重点企业产、销、利同比均实现了20%以上的增速。
这50户企业共完成工业总产值(现价)1231.8亿元,增长23.2%,增速比一季度加快3.6个百分点。实现主营业务收入1351.6亿元,增长20%,增速与一季度持平。实现利润66.3亿元,增长28.9%,增速比一季度加快6.9个百分点。
光大证券研究员韦明亮表示,上半年,全社会固定资产投资32895亿元,比去年同期增长25.4%。其中,6月当月增长28.8%,但这同样与去年同期异常低的基数有关。与此同时,新开工项目计划投资继续反弹,1-6月新开工项目的计划总投资增长24.3%。由于今年上半年的固定资产价格指数远低于去年同期,因此扣除价格因素后,固定资产投资增速仍然处于较高水平。受此推动,上半年,主要工程机械销量仍维持在较高水平,同比回落速度也逐月放缓,不过,由于原材料价格同比上升,拉低了毛利率水平,使得企业的盈利水平出现了同比大幅度下滑。
冶金业:滞后效应即将呈现
2005年上半年,38户冶金行业国有重点企业产、销、利总体由高速增长转为平稳较快增长。38户冶金行业国有重点企业完成工业总产值(现价)4494.4亿元,增长34.4%,增速同比回落17.6个百分点。主营业务收入4788.5亿元,增长29.6%,增速同比回落26.1个百分点。实现利润444.7亿元,增长27.1%,增速同比回落69.1个百分点。
海通证券研究员雍志强对此认为,钢铁行业基本上在2005年一季度达到了本轮钢材价格上涨周期的顶峰,而上半年则达到了本轮行业景气周期的顶峰,未来行业效益将逐步回落。他表示,在产量大幅度增长的同时,国内钢材价格在上半年出现了暴涨暴跌。截至7月29日,国内钢材价格指数已经下跌到了117.26点,比2004年底的125.21点跌7.95点。
从目前经济形势看,今年的钢材价格很难重演去年暴跌暴涨的一幕,未来钢材价格会有反弹,但力度不会很大。由于钢材价格对钢铁行业效益的敏感度很高,二季度钢材价格拐点的形成预示着行业拐点已经形成。但由于具有一定的滞后期,其影响将会在下半年显现出来。
建材业:盈利状况难以乐观
上半年,25户建材行业国有重点企业完成工业总产值(现价)255.9亿元,增长15.4%,增速比一季度加快4.2个百分点。主营业务收入317亿元,增长20.9%,增速比一季度加快7.1个百分点。产销率95.9%,同比回落0.9个百分点。实现利润9.9亿元(当月实现利润4亿元),同比下降61.4%,降幅比一季度缩小22.9％。
联合证券研究员周焕认为,效益好转主要来自建材需求的增长,而需求增长主要来自于基础设施及房地产开发建设开始进入旺季,以及遭遇洪水灾害地区的重建。
上半年全国生产水泥4.57亿吨,同比增长8.2％,比一季度增幅高7个百分点,生产平板玻璃1.73亿重量箱,同比增长14.5％,比一季度增幅低3个百分点。虽然需求的增长使二季度产销情况有所好转,但行业利润大幅下滑的局面却依然严峻。周焕表示,近年来产能扩张太快导致的供大于求是建材价格全面下滑的主要原因。在煤电成本居高不下的情况下,迫不得已的价格战使企业的盈利能力急剧恶化。由于下半年房地产投资有可能受调控影响进一步放缓,预计建材行业的盈利状况不会有明显改善。（肖言）
来源：《上海证券报》
